Les comptes avant la chute
Qui entre en procédure collective, et ce que disaient ses comptes juste avant. Une lecture des défaillances à partir des données financières de CapFi.
au 1er trimestre 2026
- Le nombre de sociétés entrées en procédure collective se stabilise : 15 180 au 1er trimestre, contre 15 626 un an plus tôt. Il reste près de deux fois supérieur à celui de début 2022.
- Près de deux sociétés défaillantes sur trois n’avaient publié aucun compte. Pour un fournisseur, un banquier ou un repreneur, elles étaient invisibles.
- Parmi celles qui publiaient, 77 % affichaient un EBITDA positif au dernier bilan. La défaillance vient d’abord de la trésorerie, pas du compte de résultat.
- Le score CapFi trie le risque : 9,5 défaillances pour 1 000 sociétés notées 0 à 2 sur le trimestre, contre 1,9 pour les mieux notées.
Un plateau haut
Sociétés ayant fait l’objet d’un jugement d’ouverture publié au BODACC au cours du trimestre.
Avec 15 180 sociétés entrées en procédure, le début d’année 2026 se situe 2,9 % sous celui de 2025. La hausse continue de 2022 à 2024 a laissé place à un plateau.
Ce plateau reste très haut. Le volume du premier trimestre a presque doublé en quatre ans, et le quatrième trimestre 2025 a été le plus chargé de la période, avec 17 604 sociétés.
Les redressements judiciaires progressent légèrement : 4 517 ouvertures, contre 4 464 un an plus tôt. Ils représentent 30 % des procédures. Le reste est fait de liquidations directes et, à la marge, de sauvegardes.
Les volumes sont datés de la publication au BODACC, quelques semaines après le jugement, et ne portent que sur des sociétés. Ils diffèrent des statistiques qui retiennent la date du jugement et incluent entrepreneurs individuels et associations : Altares recense ainsi 18 986 défaillances sur le trimestre, en hausse de 6,4 %.
Des défaillances sans comptes publiés
Les sociétés défaillantes du trimestre selon leurs derniers comptes.
9 790 des 15 180 sociétés entrées en procédure n’avaient publié aucun compte. Confidentialité, retard de dépôt, société trop jeune : pour leurs partenaires, le risque était impossible à lire.
C’est la première leçon du trimestre pour un fournisseur ou un repreneur : l’absence de comptes publiés est en soi un signal, et le plus fréquent chez les sociétés qui défaillent.
Parmi les 5 390 sociétés qui publiaient, la grande majorité n’étaient ni déficitaires ni en situation nette négative à leur dernier bilan. Le basculement se joue entre deux clôtures : un client perdu, un impayé, une échéance bancaire. La trésorerie lâche avant le résultat.
Comptes : dernier exercice publié connu de CapFi, parfois antérieur de plus d’un an à la défaillance.
Le score CapFi en amont
Défaillances du trimestre pour 1 000 sociétés, selon la note financière CapFi, de 0 (fragile) à 10 (solide).
Une société notée 0 à 2 sur 10 a fait défaut 5 fois plus souvent qu’une société notée 7 à 10 sur le trimestre. Le risque baisse à chaque palier de note, sans exception. Sur une année, ce rythme représente environ 4 % des sociétés les moins bien notées, contre moins de 1 % des mieux notées.
Une bonne note ne met pas à l’abri pour autant : 23 % des défaillances notées concernent des sociétés classées 7 à 10. Ce sont les chocs que les comptes annuels ne peuvent pas anticiper, comme la perte d’un client majeur ou la défaillance d’un donneur d’ordre.
D’où l’intérêt de croiser la note avec les signaux du quotidien : retards de dépôt, inscriptions de privilèges, changements de dirigeants, presse.
Petites et indépendantes
Chiffre d’affaires au dernier bilan des sociétés défaillantes dont il est connu.
85 % des sociétés défaillantes dont on connaît le chiffre d’affaires réalisaient moins d’un million d’euros. Les entreprises de plus de 5 M€ ne pèsent que 4 % des cas.
La défaillance reste une affaire de sociétés indépendantes. Une filiale de groupe bénéficie d’un actionnaire capable de soutenir sa trésorerie, ce qui explique sa faible part.
Un dirigeant défaillant sur six a 60 ans ou plus. Pour ces entreprises, la procédure arrive souvent au moment où la transmission aurait dû être préparée. Une cession anticipée, même à prix modeste, préserve en général plus de valeur qu’une reprise à la barre.
Des secteurs qui divergent
Évolution du nombre de sociétés entrées en procédure collective, 1er trimestre 2026 comparé au 1er trimestre 2025.
L’immobilier recule de 26 % et la construction de 4,8 %. L’hébergement et la restauration se stabilisent, mais à un niveau élevé : 2 385 sociétés en un trimestre.
Le transport et la logistique (+4,4 %), le numérique (+2,4 %) et le commerce (+1,0 %) repartent à la hausse. Le commerce reste le premier contributeur, avec 3 260 sociétés. L’industrie et les services aux entreprises s’améliorent légèrement, autour de 3 % de baisse.
Les reprises du trimestre
Une procédure ne signe pas toujours la fin d’une activité. Six reprises suivies par CapFi, chaque partie reliée à sa fiche.
La Trinitaine par Breizh Rebond (ECDA Investissements)
Biscuiterie bretonne, 40 M€ de CA. Plan de cession recentré sur les biscuits secs, plus de 80 postes supprimés.
Groupe Royer (Kickers) par Chaussea
Reprise d’actifs en liquidation : marque Kickers et site de Javené, 45 salariés repris.
Brandt France par Cafom
Marques Brandt, De Dietrich, Sauter et Vedette reprises pour 18,6 M€ en liquidation.
MCA, filiale d’ACI Group par Safran
Démantèlement d’un groupe de mécanique : filiale reprise par un grand donneur d’ordre, emplois quasi tous maintenus.
Segula Holding par Eiffel Investment Group
Dette réduite, nouveaux actionnaires de référence aux côtés d’Eurazeo.
Marron Travaux Publics par Constructel (offre)
ETI de travaux publics, 26 M€ de CA. Seule offre en lice, reprise partielle avec fermeture d’un site.
Les repreneurs sont d’abord des industriels du même métier, qui récupèrent des marques, un outil de production ou un savoir-faire à moindre coût. Les fonds spécialisés interviennent sur les dossiers plus lourds, avec un projet de restructuration.
Le prix payé est souvent très inférieur à la valeur de l’entreprise avant ses difficultés. Pour un dirigeant qui voit sa situation se dégrader, la vente organisée avant la procédure reste presque toujours la meilleure option.
Repérer le risque avant le jugement
Note financière, retards de dépôt, privilèges, changements de dirigeants et annonces BODACC : CapFi suit vos clients, fournisseurs et cibles au quotidien et vous alerte quand leur situation bouge.
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Le plateau se confirme au 2e trimestre
15 511 sociétés entrées en procédure collective, deux sur trois sans aucun compte publié.
Lire l’observatoire →Toutes les analyses →Sources : jugements d’ouverture de sauvegarde, de redressement et de liquidation judiciaire publiés au BODACC au cours du trimestre, chaque société comptée une fois ; dernier exercice publié connu de CapFi et note financière CapFi ; synthèses d’opérations de la base CapFi. Contexte : Altares, Défaillances et sauvegardes d’entreprises, 1er trimestre 2026 (communiqué du 14 avril 2026).
